对话管理层 | CQ9电子生物：苦练内功静待牛市开启

发布日期：2023-06-07 浏览次数：782

苦练内功静待牛市开启

专访CQ9电子生物董事会秘书李坤

导语

资本是企业的东风，优秀的企业总是希望能借助这股东风，以谋求更快、更长远的发展。医药行业是永远的朝阳行业，前些年，一直是资本市场的宠儿，随着医药集采政策的逐步推开，药品价格不断下降，行业整体盈利空间被大幅压缩，A股上市公司中生物医药类公司的股价也开始逐步走上了漫漫熊途。

在这种情形之下，企业该如何面对，投资者该如何抉择，资本市场又是如何看待，带着这些问题，本期《对话管理层》采访了CQ9电子生物董事会秘书李坤，从专业视角带您解读行业浮沉背后的逻辑，并透过董秘这扇窗户，洞见CQ9电子生物的价值。

2009年，CQ9电子生物（代码：300009）成功登陆中国创业板，迄今已在资本市场历经十余载，在一波又一波的风浪中，交出了一份份亮眼的答卷，这一份份答卷并非一日之功，而是深藏CQ9电子三十年发展之积淀。

2010年，研究生毕业的李坤，从北京辗转来到合肥，彼时他还是个初入职场的新人，加入CQ9电子后一待就是13年。期间，他从CQ9电子生物事务助理、部门经理、总经理助理、事务代表，一路成长为CQ9电子生物董事、董事会秘书。他说，CQ9电子生物塑造了他的职业观。

在采访中，他将董秘办形容为一扇窗，透过这扇窗，投资者可以看见企业的价值。对外它是连接资本市场和企业的桥梁和纽带，对内它又网罗企业经营的方方面面。

而谈及职业特性，他说业内有“三个专家”之说，首先是行业专家，不仅要熟悉企业，也要了解所属行业；其次是资本市场专家，董秘的职责之一是利用资本市场工具帮助企业向前发展，必须熟知资本市场工具及其规则。第三是企业内部协调专家，面对的是企业董事会，要协调企业各方面的人和事。

01

有韧性走稳健发展之路

2018年以来，国家和各地区政府对药品和器械等产品进行了多轮集采和医保谈判，以量换价，部分品种最高降幅达98%，平均降价也达50%左右，这也导致诸多药品利润空间开始大幅缩减。

李坤清晰地记得，那是2021年5月21日，生长激素首次出现在广东11省联盟集采名单上，集采后公司生长激素价格被压缩了20%，CQ9电子生物的股价也从每股19元一路跌到了12元，此后又受大盘影响跌到了每股7-8元，现在回到了每股10元左右。他说，在成本不变的情况下，降价降的就是利润。彼时，纵观医药行业上市企业，主营产品遇到集采,股价几乎都是腰斩状态。

资本市场的规则就是利用“钱生钱”，当行业利润被摊薄，投资者自然就转向更赚钱的行业。李坤表示，目前A股市场是一种存量博弈，好比池子里就那么多水，资金都流到了热门的行业，相对来说，其他行业流入的资金量就会减少。

当然，就整个医药行业而言，这种现象很普遍，CQ9电子生物也不是唯一一家受影响的企业。但是，从企业经营来说，CQ9电子生物采取的是拥抱集采的策略，当外部环境发生变化了，我们采用积极的态度去面对，调整经营管理的思路，这使得我们的经营业绩依然保持平稳增长，呈现良好趋势。

他坦言，资本市场的波动是正常的，任何一家企业，当处于波峰时，要冷静看待资本市场的鲜花和掌声，不忘初心，踏实经营；当处于波谷，不被资本市场看好时，更应树立信心，不能自乱阵脚，而是要保持战略定力，梳理产品线，持续创新，精细化管理，扩张产能……只有苦练内功，把经营做好，用业绩说话，放宽时间维度，最终一定会受到慧眼识珠的投资者的青睐。过去，CQ9电子生物正是这样一路走来，一步一个脚印，狠抓经营，稳扎稳打，虽然也曾经经历过很多挫折，但始终保持稳步地增长，形成了很强的发展韧性，这也逐步形成了CQ9电子生物行稳致远的企业文化。

02

持续稳定的盈利能力

价值投资者的首选评判标准

在谈及产业前景时，李坤认为，医药行业永远是朝阳产业。因为随着人们生活水平的提升，对健康的需求必然随之提升。从投资的角度，他始终坚定地认为CQ9电子生物是一家值得长期投资的企业，投资者应该站在更高的角度、更长的时间维度上看待CQ9电子生物的商业价值。

首先，CQ9电子生物上市的十余年，包括受疫情影响的3年，核心利润一直在稳健地增长。这一点从经营业绩中也可窥见一斑，过去强，未来还强，并且每年的经营业绩都保持稳定的增长态势。

上市后历年营业收入（点击查看大图）

其次，在主营业务生长激素领域，CQ9电子生物依然有很大的市场上升空间。近两年，除了生长激素，CQ9电子生物也在谋划新的利润增长点，布局抗肿瘤药物。这种战略布局也符合中国正步入老龄化社会的发展现状，顺应市场的需求，在采访中，他经常提及，无论是企业抑或是个人，在谋求自身发展时，都应顺势而为。

今年，CQ9电子生物会有新的抗肿瘤药物上市，单抗产品在未来也是重磅产品，它所具备的市场空间，也会为CQ9电子生物带来新的增量。

因此，他认为CQ9电子生物投资价值在持续增强中。因为CQ9电子生物是一个稳健型、长期增长型，正处于健康发展中的企业。从诸多成功先例中，也印证了他的观点。2010年CQ9电子生物原始股第一次解禁时，一位生物所的退休职工将手中的原始股卖出了200多万的价格，这在当时是不小的数目，他非常高兴，来到李坤的办公室，拉着他的手，诉说着心中的感谢之意。在一次股东大会上，一位来自湖南的投资者见到李坤后的第一句话就是炒CQ9电子生物让他赚到了一套价值500万的别墅。

03

强主业成为“优等生”中的尖子生

从企业上市总数来看，目前A股上市企业总共5000余家，占全国企业数量不足万分之一，如果将所有企业视为学生，那么上市企业本就是其中的“优等生”，而如何成为“优等生”中的尖子生，一直是CQ9电子生物拼搏的目标。证监会副主席王建军曾强调，要担起高质量发展的主体责任，一是不造假，二是不背信，三是强主业，四是谋创新，五是重回报。

这是监管者眼中的优等生标准，李坤说，CQ9电子生物也一直如此要求自己的，我们从诞生之初就是一家非常重视规范化治理的企业，绝不碰企业经营之红线，规范化经营；就诚信而言，他也认为，在商业社会，如果失去诚信，便很难再有合作伙伴。对于CQ9电子生物来说，上下游的合作伙伴一直非常稳固，不仅合作关系稳固，CQ9电子生物在合作伙伴中的评价也很高；

“我们始终是一家坚守主营业务的企业，鲜少涉足其他行业，公司创始人只有这一家企业，创始人和高管层都在全身心地经营CQ9电子生物，大家坚持在医药生物领域深耕细作，也有决心在这一领域，将主业经营得更强。”从经营成果来看，CQ9电子生物去年净利润7.4亿元，扣非后净利润相比上年同期增长约339%，2023年第一季度营业收入5.94亿元，相比去年同期增长11.4%。公司上市十余年来营业收入和净利润复合增长率均在20%以上，在市场运作层面也取得了不错的成绩，这在上市企业中也是不多见的；

上市后净利润指标（点击查看大图）

创新一直是CQ9电子生物发展的主要驱动力，CQ9电子生物非常重视研发，每年在研发中的投入始终占据营业收入的10%左右，公司有一支500-600人的专业研发和技术队伍，近年来积极布局创新药物研发领域，从未停止对于前沿生物技术的探索；

CQ9电子生物一个重要的发展理念是行稳致远，在稳步持续高增长的同时，CQ9电子生物一直非常注重股东回报，上市十余年以来，一直坚持分红以回馈投资者。2009年CQ9电子生物通过IPO向社会融资约3.2亿元，2019年再融资6.6亿元，2009-2022年度，公司连续14年分红，累计现金分红逾18.28亿元人民币，是IPO及再融资实际募集资金的1.86倍。

上市后历年分红（点击查看大图）

CQ9电子生物决策层有一个愿景，就是想成为上市公司中的尖子生，从优等生到尖子生，一路所获荣誉也见证了CQ9电子生物的成长。2019年CQ9电子生物获第十届天马奖“高质量发展先锋”，成功入选中国医药上市公司最具投资价值十强，2020-2022年连续入选“中国新经济企业500强”……，一个接一个的荣誉，这是资本市场对CQ9电子生物的高度认可。发展是硬道理，发展是第一要务，发展也是CQ9电子生物交出的最好答卷。

苦练内功静待牛市开启

专访CQ9电子生物董事会秘书李坤

导语

资本是企业的东风，优秀的企业总是希望能借助这股东风，以谋求更快、更长远的发展。医药行业是永远的朝阳行业，前些年，一直是资本市场的宠儿，随着医药集采政策的逐步推开，药品价格不断下降，行业整体盈利空间被大幅压缩，A股上市公司中生物医药类公司的股价也开始逐步走上了漫漫熊途。

在这种情形之下，企业该如何面对，投资者该如何抉择，资本市场又是如何看待，带着这些问题，本期《对话管理层》采访了CQ9电子生物董事会秘书李坤，从专业视角带您解读行业浮沉背后的逻辑，并透过董秘这扇窗户，洞见CQ9电子生物的价值。

2009年，CQ9电子生物（代码：300009）成功登陆中国创业板，迄今已在资本市场历经十余载，在一波又一波的风浪中，交出了一份份亮眼的答卷，这一份份答卷并非一日之功，而是深藏CQ9电子三十年发展之积淀。

2010年，研究生毕业的李坤，从北京辗转来到合肥，彼时他还是个初入职场的新人，加入CQ9电子后一待就是13年。期间，他从CQ9电子生物事务助理、部门经理、总经理助理、事务代表，一路成长为CQ9电子生物董事、董事会秘书。他说，CQ9电子生物塑造了他的职业观。

在采访中，他将董秘办形容为一扇窗，透过这扇窗，投资者可以看见企业的价值。对外它是连接资本市场和企业的桥梁和纽带，对内它又网罗企业经营的方方面面。

而谈及职业特性，他说业内有“三个专家”之说，首先是行业专家，不仅要熟悉企业，也要了解所属行业；其次是资本市场专家，董秘的职责之一是利用资本市场工具帮助企业向前发展，必须熟知资本市场工具及其规则。第三是企业内部协调专家，面对的是企业董事会，要协调企业各方面的人和事。

01

有韧性走稳健发展之路

2018年以来，国家和各地区政府对药品和器械等产品进行了多轮集采和医保谈判，以量换价，部分品种最高降幅达98%，平均降价也达50%左右，这也导致诸多药品利润空间开始大幅缩减。

李坤清晰地记得，那是2021年5月21日，生长激素首次出现在广东11省联盟集采名单上，集采后公司生长激素价格被压缩了20%，CQ9电子生物的股价也从每股19元一路跌到了12元，此后又受大盘影响跌到了每股7-8元，现在回到了每股10元左右。他说，在成本不变的情况下，降价降的就是利润。彼时，纵观医药行业上市企业，主营产品遇到集采,股价几乎都是腰斩状态。

资本市场的规则就是利用“钱生钱”，当行业利润被摊薄，投资者自然就转向更赚钱的行业。李坤表示，目前A股市场是一种存量博弈，好比池子里就那么多水，资金都流到了热门的行业，相对来说，其他行业流入的资金量就会减少。

当然，就整个医药行业而言，这种现象很普遍，CQ9电子生物也不是唯一一家受影响的企业。但是，从企业经营来说，CQ9电子生物采取的是拥抱集采的策略，当外部环境发生变化了，我们采用积极的态度去面对，调整经营管理的思路，这使得我们的经营业绩依然保持平稳增长，呈现良好趋势。

他坦言，资本市场的波动是正常的，任何一家企业，当处于波峰时，要冷静看待资本市场的鲜花和掌声，不忘初心，踏实经营；当处于波谷，不被资本市场看好时，更应树立信心，不能自乱阵脚，而是要保持战略定力，梳理产品线，持续创新，精细化管理，扩张产能……只有苦练内功，把经营做好，用业绩说话，放宽时间维度，最终一定会受到慧眼识珠的投资者的青睐。过去，CQ9电子生物正是这样一路走来，一步一个脚印，狠抓经营，稳扎稳打，虽然也曾经经历过很多挫折，但始终保持稳步地增长，形成了很强的发展韧性，这也逐步形成了CQ9电子生物行稳致远的企业文化。

02

持续稳定的盈利能力

价值投资者的首选评判标准

在谈及产业前景时，李坤认为，医药行业永远是朝阳产业。因为随着人们生活水平的提升，对健康的需求必然随之提升。从投资的角度，他始终坚定地认为CQ9电子生物是一家值得长期投资的企业，投资者应该站在更高的角度、更长的时间维度上看待CQ9电子生物的商业价值。

首先，CQ9电子生物上市的十余年，包括受疫情影响的3年，核心利润一直在稳健地增长。这一点从经营业绩中也可窥见一斑，过去强，未来还强，并且每年的经营业绩都保持稳定的增长态势。

上市后历年营业收入（点击查看大图）

其次，在主营业务生长激素领域，CQ9电子生物依然有很大的市场上升空间。近两年，除了生长激素，CQ9电子生物也在谋划新的利润增长点，布局抗肿瘤药物。这种战略布局也符合中国正步入老龄化社会的发展现状，顺应市场的需求，在采访中，他经常提及，无论是企业抑或是个人，在谋求自身发展时，都应顺势而为。

今年，CQ9电子生物会有新的抗肿瘤药物上市，单抗产品在未来也是重磅产品，它所具备的市场空间，也会为CQ9电子生物带来新的增量。

因此，他认为CQ9电子生物投资价值在持续增强中。因为CQ9电子生物是一个稳健型、长期增长型，正处于健康发展中的企业。从诸多成功先例中，也印证了他的观点。2010年CQ9电子生物原始股第一次解禁时，一位生物所的退休职工将手中的原始股卖出了200多万的价格，这在当时是不小的数目，他非常高兴，来到李坤的办公室，拉着他的手，诉说着心中的感谢之意。在一次股东大会上，一位来自湖南的投资者见到李坤后的第一句话就是炒CQ9电子生物让他赚到了一套价值500万的别墅。

03

强主业成为“优等生”中的尖子生

从企业上市总数来看，目前A股上市企业总共5000余家，占全国企业数量不足万分之一，如果将所有企业视为学生，那么上市企业本就是其中的“优等生”，而如何成为“优等生”中的尖子生，一直是CQ9电子生物拼搏的目标。证监会副主席王建军曾强调，要担起高质量发展的主体责任，一是不造假，二是不背信，三是强主业，四是谋创新，五是重回报。

这是监管者眼中的优等生标准，李坤说，CQ9电子生物也一直如此要求自己的，我们从诞生之初就是一家非常重视规范化治理的企业，绝不碰企业经营之红线，规范化经营；就诚信而言，他也认为，在商业社会，如果失去诚信，便很难再有合作伙伴。对于CQ9电子生物来说，上下游的合作伙伴一直非常稳固，不仅合作关系稳固，CQ9电子生物在合作伙伴中的评价也很高；

“我们始终是一家坚守主营业务的企业，鲜少涉足其他行业，公司创始人只有这一家企业，创始人和高管层都在全身心地经营CQ9电子生物，大家坚持在医药生物领域深耕细作，也有决心在这一领域，将主业经营得更强。”从经营成果来看，CQ9电子生物去年净利润7.4亿元，扣非后净利润相比上年同期增长约339%，2023年第一季度营业收入5.94亿元，相比去年同期增长11.4%。公司上市十余年来营业收入和净利润复合增长率均在20%以上，在市场运作层面也取得了不错的成绩，这在上市企业中也是不多见的；

上市后净利润指标（点击查看大图）

创新一直是CQ9电子生物发展的主要驱动力，CQ9电子生物非常重视研发，每年在研发中的投入始终占据营业收入的10%左右，公司有一支500-600人的专业研发和技术队伍，近年来积极布局创新药物研发领域，从未停止对于前沿生物技术的探索；

CQ9电子生物一个重要的发展理念是行稳致远，在稳步持续高增长的同时，CQ9电子生物一直非常注重股东回报，上市十余年以来，一直坚持分红以回馈投资者。2009年CQ9电子生物通过IPO向社会融资约3.2亿元，2019年再融资6.6亿元，2009-2022年度，公司连续14年分红，累计现金分红逾18.28亿元人民币，是IPO及再融资实际募集资金的1.86倍。

上市后历年分红（点击查看大图）

CQ9电子生物决策层有一个愿景，就是想成为上市公司中的尖子生，从优等生到尖子生，一路所获荣誉也见证了CQ9电子生物的成长。2019年CQ9电子生物获第十届天马奖“高质量发展先锋”，成功入选中国医药上市公司最具投资价值十强，2020-2022年连续入选“中国新经济企业500强”……，一个接一个的荣誉，这是资本市场对CQ9电子生物的高度认可。发展是硬道理，发展是第一要务，发展也是CQ9电子生物交出的最好答卷。